独角兽
独角“尸”之年 一篇令人沮丧的文章正在硅谷流传
图片来源：网络
如果说2015年是独角兽之年，那么2016年就成了独角尸（unicorpse）之年——商业内幕（Business Insider)网站就是这样定义的。
进入2016年后，风投融资环境恶化，科技公司IPO几乎停滞，整个硅谷都感受到了估值泡沫的寒意。许多曾经雄心勃勃的独角兽公司都迎来了令人头痛的生死时刻：风光一时的验血公司 Theranos现在正被刑事调查，金融技术初创企业Powa宣布破产，Zenefits 在CEO 因监管丑闻辞职后进行裁员。令人艳羡的硅谷如今充斥着失望与焦虑，人们曾经重塑世界的梦想最终变成了一份份艰难而不稳定的工作。那些曾经充满自豪地穿着公司文化衫的员工们，方才大梦初醒，在平静中心生绝望。
揭露浮华背后的真相开始在硅谷盛行起来，如今硅谷人都在读一篇名为《恐怖谷》（Uncanny Valley）的博客，作者Anna Wiener以第一人称描述了一家濒死初创企业员工“最后的日子”。
由于全文太长太心酸（有近7000字），我们就摘编了几个段落先让你感受一下。
关于企业文化和职场生活：
士气在下降。我们是在赚很多钱，但办公室里到处都是销售人员：这些社交动物衣冠楚楚、坐姿良好、皮鞋锃亮，连不上VPN时也只是轻笑着往后捋顺头发。有他们在的办公室一角总很喧闹，桌子上散落着其他创业公司的赠品，贴纸，杯套和闪存卡。“我们的（极客）文化正在消亡。”我们沉重地预言着末日的来临，“对此我们能做些什么？”
当然，这并不是指问题只是出在销售人员，我们的文化已经分裂很久了。核心团队成员已被带进会议室，顶层高管们不断对我们的忠诚度表示质疑。他们留意到发生了翻天覆地的变化：我们看起来不再投入；不再逗留享受办公室欢乐时光；不再用公司卡带着新员工去吃午饭。我们的KPI没有达标，我们也没有认真对待OKR；人们一直在使用妄想（paranoid）这个词。我们的主要投资人已资助了我们的直接竞争对手。这给我们的感觉就好比：爸爸仍然爱我们，但他对我们的爱变少了。
我们离开办公室就钻进酒吧发泄内心的愤懑，从猜测饭碗是否能保住开始，到抱怨管理层的官僚作风和糟糕的产品决策。公司IPO在我们口中就像是天外救星，好像它是必然会发生的事，好像我们的股票期权真将帮我们脱离生存恐惧，远离集体性焦虑和情绪波动。实际上，我们明白，就算真有IPO，也要经过很多年；我们心里也清楚，钱只能缓解而不能解决问题。但我们仍然心怀希望，安慰自己和他人，这只是暂时的，每个初创企业都有经历成长痛苦的阶段。最终我们喝醉到足以换个话题，足以记起更多自己人后的模样。这就是周末时的我们，这就是我们多年来的样子。
我们将熄灭的烟扔在人行道上用脚趾碾磨，开着手机，召唤来出租车，大口吞啤酒渣。恐吓走了睡着的室友或恋人，在睡前只回复一两封邮件。8小时后又回到办公室，喝掉咖啡，吃完已冷掉的早餐三明治，调整平庸的脚本，漫不经心地写邮件，与对面的人交换同样疲惫而互相了解的眼神。
关于招聘和福利：
职位列表是一个了解HR有趣想法的好地方，在这里也能看到23岁人眼中的工作与生活平衡是什么样的。创业公司的招聘信息向来写得天花乱坠：有竞争性的薪酬、牙齿视力医保、401 k（养老保险）、免费健身房会员卡、共进午餐、自行车存放、滑雪旅行、拉斯维加斯论坛、随取的精酿啤酒和康普茶、品酒会、星期三的威士忌日、星期五的开放酒吧日、按摩、瑜伽、桌球、乒乓球、游戏之夜、电影之夜、卡丁车……我们有排名前20的工程师，我们不仅仅是做另一个社交网络APP，我们不只是做另一个项目管理工具，我们不只是做另一个付款处理器。用最新的硬件设计你的终极工作台，改变你周围的世界，帮助人类繁荣发展！我们会努力工作，大声笑，用力击掌庆祝……看到这些，有时我甚至会忘了，这是在申请夏令营还是找工作？
关于办公环境：
多数创业办公室看起来一样——仿中世纪的家具、砖墙、小吃店、酒吧车。硅谷的室内设计师要么注重名牌要么非常刻板。一个家庭共享网站的办公室装修得像其客户的带泳池的住所和备用公寓；一家酒店预定初创企业的门厅有一个充满电铃的服务台（没有礼宾）；一家与图书相关的初创公司里只有一个很小而心酸的图书馆，书架上有一半是空的，平装书与面向对象编程手册斜对着。这让我想起人穿得像迈克尔·杰克逊去参加迈克尔•杰克逊的葬礼。
而我们这家被 VC 投了几百万美元的媒体公司，办公室却很性感：动物皮革双人沙发、电吉他、柚木书柜，看起来就像我 22 岁时梦想的音乐人男友的家一样。这让我简直想脱掉衣服、鞋，躺下去，永远不会离开……
关于心理变化：
我现在终于明白了，自己此前一直活在黄粱美梦里，是时候在焦虑中醒来。
我们就是一群秘密吸烟者，而在一口口抽烟间，我们也承认问题在于我们真的在乎。我们关心彼此，我们甚至关心那些让我们感到恶心的高管。我们希望他们生活美满，正如我们想要自己生活美满一样。我们在乎公司的文化。我们是第一批的20名员工之一，我们正在制造人们想要的东西。工作已经融入我们的身份中，而保持理智的唯一方法就是维持我们的公司，公司就是我们。每当我们看到一个陌生人在健身房穿着带有我们Logo的T恤时，每当我们被社交媒体或客户的博客提及时，每当我们获得一张积极的支持票时，我们都会在公司的聊天室分享，并且真心为之自豪。
……
饱食阿富汗美食的我遇到了一个团队，其中包括一个靠一家网站致富的的亿万富翁，这个网站旨在帮助人们拉近与名人及在现实中会讨厌的陌生人的距离感。他问我在哪里工作，我回答了他。“哦。”他语气并不怎么友好地边说边将一片面包掰成两块，“我知道那家公司。我想我曾试着买下来。”
当我说我深深在乎时，我意思是我已经准备好退休了。当我说我沮丧时，我意思是我很害怕。尽管我进了最大努力，在与领导们的会谈中我还是哭了两次。我想到了我为了来这而离开的城市，我取消了的计划，我没能够结交的朋友。我想到了我曾多么努力工作，而失败又是多么令人沮丧。我想到了我的价值观，我甚至哭得更厉害了。
尽管该文的副标题是“我想说更多，但我签了一份保密协议”，作者透露的真相也已经足够让人感受当下的硅谷氛围了。下面是一些网友的读后感：
So I thought I was going to hate this (yet another bitter, one-sided take on startup culture), but I love it.
我以为我会讨厌这个（又是一篇苦涩、狭隘的看待创业文化的文章），但我喜欢它。— Ashley Mayer (@ashleymayer) April 28, 2016
从中你读到很多新鲜事并且立刻明白以后历史学家将会通过读它来试图理解2016年的“技术”。— Jeff Jarvis (@xor) April 25, 2016
读了这个后，之前对硅谷初创企业员工的嫉妒心全都被治愈了。— Will Oremus (@WillOremus) April 28, 2016
来源：界面新闻
记者：曾烨轩
链接：http://www.jiemian.com/article/666465.html
独角兽
引以为鉴，曾经独角兽级的创业公司为什么死了？
谈到“独角兽公司”、“十亿美元俱乐部”大家会觉得这些startup们风光无限，但是需要强调的一件事是：大部分创业公司都失败了。
成功的创业公司需要天时地利人和缺一不可，但是失败的公司却往往犯下了相同或相似的错误。
这些失败的创业公司有些是一夜倒闭，留下瞬间失业的员工；有的则是逐渐萎缩直至无法继续运营。虽然表现不同，但我们梳理他们的发展历程，总结出了一些常见的原因，导致这些startup们（很多都是曾经大有前景的著名创业公司）跌倒并再也无法站起。希望后来的创业者们从中吸取教训引以为鉴，提高成功的几率。
著名风险投资和天使投资数据库公司CB Insights分析了101家失败的startup，并列出以下最常见失败原因：
下面我们挑选有代表性的13家创业公司，对其内部高层人士进行采访并具体分析。
Rdio，流媒体音乐公司
“我认为Rdio（失败原因）是过早地想开始盈利。这是一个典型的创业公司常犯错误，即在达到快速扩张阶段之前担心无法盈利或商业模式没有价值。这其实也是商业模式本身给我们带来的陷阱——因为那些内容许可政策，Rdio的利润率极其微薄。无论我们如何努力，那些音乐出版商们占据了收入的大头。你只能通过极大的流量来弥补，薄利多销，这就是为什么Spotify（全球最大的正版流媒体音乐平台）恨不得全世界所有人都使用它的原因。”
——Rdio首席设计师Wilson Miner
Sidecar，共享乘车公司
“我们无法同Uber竞争，它获取了史上最高的融资金额并且采取臭名远扬的打击竞争对手的手段。Uber从我们身上获得很多启发，但我们没有赢得市场。我们在大部分地方都失败了——因为Uber愿意不惜任何代价获胜，并且有无穷无尽的资金支持它这么干。”
——Sidecar联合创始人兼CEO Sunil Paul
Secret，匿名社交应用
“不幸的是，Secret没有展现出我创立公司的时候设立的愿景。所以我认为关闭公司是对我、对团队和对投资人都正确的决定。我认为人们需要开诚布公和有创意的沟通交流，而匿名软件就可以帮人们很好地做到这一点。但同时它也是一柄悬在头顶的双刃剑，你必须极度小心地使用它。我们在推动Secret的增长方面未能取得成功。”
——Secret CEO David Byttow
Zirtual，在线助理雇用平台
“所以到底哪一步走错了？长话短说——烧钱。创业公司烧钱是个很复杂的事儿，硅谷人却不是很关注它。因为在好的时候，获取资金好像特别容易。”
——Zirtual创始人Kate Donovan
（Zirtual曾经的网站广告）
Kato，工作聊天群组应用
“一句话——Slack蚕食整个市场，我们在竞争中落败。"
——Kato CEO Andrei Soroker
（Slack CEO：Stewart Butterfield）
Wattage，定制硬件公司
“我认为我们的失败可以被简单总结——没有展示出足够的吸引力。我们尝试创造一个全新的定制硬件市场，一开始我们认为这件事非常有意义（我们感觉我们能创造出来并拥有这个市场）。但是从投资人角度看，观点正好相反。为什么要把大笔钱投给一家正在努力追逐未开垦市场的公司呢？（言下之意：他们没有投资。）”
——Wattage联合创始人兼CEO Jeremy Bell
Nebula，云计算公司
“在把Nebula建设成一家领先的云计算平台的过程中，我们每个人都对自己在其中的角色深感骄傲。同时我们也深感失望——市场仍需要数年时间才能成熟。作为一家由风投支持的初创公司，我们等不起。”
——Nebula管理团队
（Nebula联合创始人：Chris Kemp）
Grooveshark，流媒体音乐公司
“我们在十年前就开始帮助粉丝们分享和发现音乐。但是虽然出于最大的善意，我们却犯下非常严重的错误。服务平台上大量音乐都没能获得版权持有人的许可。这是错误的。我们深表歉意。”
——Grooveshark管理团队
Campus，合租平台
“虽然我们持续努力想转变公司目前的商业模式并探索新的模式，但我们却无力让Campus在经营上持续盈利。”
——Campus创始人兼CEO Tom Currier
Flytenow,“拼飞机”服务提供商
“现在的法律以牺牲创新能力为代价让我们服从管制。法院也依赖这样的管制作出判决，从而让消费者失去更多选择，让飞行领域失去创造力。Flytenow成立两年多了，是为了让航空爱好者们能够分享飞行的快乐，见识真正的飞行员，或者是组团去开飞机。不幸的是，我们别无选择，只能关闭Flytenow。”
——Flytenow 管理团队
Pixable，图片应用和内容网站
“Pixable团队所取得的成绩是耀眼的，无论你如何否定。我们达成了我们一开始的目标，虽然最终的结果让我们没能成为下一个BuzzFeed（美国著名的新闻聚合网站）。我们也从来没想过成为下一个BuzzFeed，我们想成为我们自己——Pixable。并且这样的目标也奏效。但是现实情况…让我们很难筹集到资金继续发展。所以就是这样，我们倒闭了。但是我们会再次出发的。”
——内容板块副总裁，Chris Anderson
Zen99，在线自由职业者税务理财平台
“我认为最好的获客方式就是找到那群已经使用了1099s（一种自由职业者用来报税的表格）的用户，比方说Intuit上就有大量退税的客户，他们很多都有1099收入。但不幸的是，Intuit自己做了这块，他们推出了一款和我们竞争的产品。如果你客户来源的主要渠道开始做和你竞争的业务，局面就会非常不妙。”
——Zen99联合创始人兼CEO Tristan Zier
Patterbuzz，内容交易平台
“一切运转良好，但一直有个问题困扰我们，就是我们银行中的现金不足，这个也成为我们最终死亡的原因。现金流耗尽了。”
——Patterbuzz创始人 Amit Goel
原文链接：http://www.svinsight.com/reading/detail/startups-failure-reason-analysis.html
本文作者：硅谷密探
独角兽
Airbnb、Uber估值均被美国基金公司下调，硅谷独角兽怎么了
美国普信集团（T. Rowe Price Group）在第一季度减计了旗下大部分未上市科技企业的投资，包括Uber和Dropbox 。随着共同基金退出对投资初创企业的豪赌，硅谷初创企业面临的估值困境更是雪上加霜。
普信集团创立于1937年，是一家上市的全球性资产管理公司。据公开信息显示，截至2015年底，普信管理资产达到7679亿美元。
这家基金管理公司在季报中披露了截至3月31日其所持有的各共同基金份额的估值。此类公报通常会受到科技公司及其投资人的密切关注，因为通过这个窗口，大家能够看到大的基金管理人对未上市公司的股票如何估值。
随着全球经济的疲软，多家共同基金公司，包括富达投资、BlackRock（贝莱德，又称黑岩）和惠灵顿管理公司提供投资建议的一些基金，已经开始减计所投资股权的价值。
据悉，这些基金已经向初创企业投资了数十亿美元，希望这些公司在公开发行上市时通过资本市场获取大丰收，但是截至目前，今年美国连一家首次公开发行上市的科技公司都没有。
普信集团第一季度下调估值幅度最大的独角兽公司（估值在10亿美元以上的未上市公司）包括以下这些公司：企业软件公司Cloudera，其估值下调了37%；数据库软件公司MongoDB，下调了23%；以及记事软件公司Evernote（印象笔记），下跌21%。
“第一季度是全球股票市场剧烈波动的时期，” 普信的一位发言人说，“在确定我们已投资的非上市公司股票公允价值时，我们继续遵循我们惯用的程序，综合考虑公司特有的和市场普遍存在的各种因素。”
富达、贝莱德和惠灵顿的代表则没有回复华尔街日报记者的置评请求。
令人意外的是，Uber的估值也被普信调减，幅度为6%。据华尔街日报统计，此前Uber的六家共同基金投资人只减计过一次该公司的估值，而这是第二次。
估值被普信下调的公司还包括：公寓租赁网站Airbnb，减计幅度为6%，家装网站Houzz，减计幅度为12%。统计下来，普信投资的独角兽公司中，12家估值遭调减，4家被调增。
普信投资的17家独角兽科技公司中，7家的估值已经低于原始投资价格，由此表明普信早期投资高成长性初创公司的豪赌很多都未能如愿。
最引人注目的是存储公司Dropbox，普信在该季度减计了其16%的估值，也就是说该公司现在的估值比2012年五月份的原始投资价格低了13%。
据华尔街日报分析显示，在共同基金投资的初创企业中，每16家中至少有一家共同基金投资人现在对其投资的估值已经低于其对股票的原始投资价格。
关于共同基金如何估算他们持有的未上市科技公司股份的价值，美国没有硬性规定，但各家共同基金通常会综合衡量创业公司的财务信息、公开上市竞争对手的市场价值以及创业公司之前的融资价格。
共同基金对同一家公司的股价估值也经常不一致，例如：共享办公空间公司WeWork，普信公布的估值是每股37.64美元，而其他基金公司则估为50.19美元。
以科技股为主的纳斯达克综合指数在第一季度早期剧烈下挫，到了季度末才基本恢复失地，整体下滑3%。然而，许多公开上市的订阅式软件公司在第一季度遭遇大幅下跌，包括LinkedIn、New Relic以及Hortonworks。这或许也有助于解释为什么共同基金公司下调了一些科技公司的估值，因为他们对公司价值的估算部分依赖于上市同行的市场价值。
普信等共同基金公司在最近几个月大幅削减对创业公司的投资，这使初创企业更难以在更高的估值水平上融资，也更难以利用诱人的股权奖励来吸引新的员工。
根据道琼斯VentureSource的统计，在2016年第一季度，美国四大共同基金家族总共对7家创业公司做出了投资，在去年第二季度总共32家的峰值相比大相径庭。
当然，尽管有第一季度的估值减计，普信在很多未上市公司中的投资目前还是浮盈颇丰的，包括：WeWork，浮盈126%； Airbnb，浮盈115%。
【来源：钛媒体 作者介绍：本文作者：Rolfe Winkler；由简法帮翻译和少许删减改编，点击查看原文链接】
独角兽
成为独角兽不一定风光：创业公司生存指南
编者按：本文作者 Javier Nicolás，是一位电脑工程师。在本文中，他分析了独角兽为何坐拥高估值、成为独角兽需具备的特质以及它们背后的 “辛酸”。他同时为无法像 Uber 那样任性的创业公司提供了一份生存指南。
交通界最顶尖的创业公司 Uber 坐享 510 亿美元的估值，却不拥有任何实物资产，你该如何解释这件事？答不出来也不用担心，没有人能解释这一现象。实际上，唯一的解读大概是某些投资机构 “选择支持” 这些创业公司。现在，请把这一原因存放心间并回忆一下，你会发现大部分创业公司都没有任何收入，他们的估值只不过是投资机构的一种赌注。说的更直白一些，理论上要在 “投资创业公司” 这场赌局中胜出的概率与中乐透差不多。无论如何，我们还是能看到创业公司大笔融资、估值攀升，这到底是为什么呢？
成为独角兽的秘诀：可扩展性
你以为投资机构真的很关心你的项目是做什么的吗？对于他们来说，做什么并不重要。重要的是，这门生意具备 “可扩展性”。
“可扩展性” 是什么意思？当你已经具备扩大规模也就是扩展资格时，你需要具备一个被市场认可的产品和一个行之有效的商业模型。这时你才能向新的地域或市场扩张。值得注意的一点是，投资者不会投资服务型创业公司。
这件事真的非常重要：你不是一定要借风险投资人的帮助才能创业成功。如果你建立的是服务型创业公司，那么你已经打开了盈利入口——这样看来风投并不必要。实际上，你在做的都不是创业公司，这其实是一个好消息。一般而言，创业公司指的是一种建立企业的尝试、以公司为单位开辟全新商业领域，或者一个不断寻找可复制、可扩展商业模式并将其最终转变为传统意义上企业的合伙关系 / 临时机构。所以，如果你已经在打造一家 “可盈利的公司”，理论上你就已经实现了所有创业公司（哪怕是 Uber）的目标。
你还在阅读吗？那现在让我来做另一种假设——你没有一个可以变现的想法。在我们继续之前，你或许想问为什么独角兽们不希望由 “创业公司” 变成 “传统意义上的企业”。答案很简单。在现实世界里，那些由风投支撑的创业公司往往只有两条出路：公开上市或者把自己出售变现。这么做的理由很简单，风投公司希望获得巨额盈利。记住这条逻辑。从银行处获得资本和风投完全不一样，前者只是想连本带利收回资金（当然他们只为可盈利的商业计划提供资金），后者希望获得的是成倍的利益。
所以，你当然可以打造一家有盈利能力的公司，然后任性地不出售、不上市，但你得知道这一切的前提：大多数情况下你需要自己出资，或者找到一个赞助人，又或者众筹。以独立游戏开发者为例，他们寻求资金的途径包括众筹平台 Kickstarter、顶级游戏平台 Steam 的 Early-Access 计划或者游戏发行商。
如果以上无法解决你的问题，你必须得向风投寻求支持。那么我会给你一些建议。你要记住的是，创业失败其实是常事，只不过媒体不会曝光那些已经牺牲的公司。
创业公司生存指南（来自福布斯）
如果你想吸引投资人的注意，你的想法一定要具备可拓展性。我在前文已经谈到过这点。
建立一个行之有效的商业计划和商业模型，借此得到投资人的认可。这一点和第一点同样重要。
用最简可行商品去验证你的模型。最简可行商品指的是用最低成本尽可能地展现核心概念的产品策略。这点不容忽视。如果你已经注定失败，请选择一种快且低成本的死法。
建立一支优秀的团队，不要让自己每件事都身体力行。你要雇佣最合适的人才来帮助你扩大生意，他们要有足够强的执行力和决策能力，从而让你摆脱 “事事亲力亲为”。
在优化提升过程中，那些非策略性、非决定性的工作就交给外包团队吧。
营销和间接渠道应当是你努力的重点——借此可以迅速推广你的产品。
最大限度地实现自主管理和弹性工作。一个每天将人力用到极致、每时每刻将员工聚在一起的创业公司是无法扩展的。在你开始增加规模之前，你需要考虑一下生产的自动化、有效的流程控制以及最低的人力投入。
吸引并享受投资。
考虑一下特许经营与授权经营的可能。
一个开源且持续增长的商业形态才应是你所追求的。
注：本文译者 Alksy。
本文编译自：https://medium.com/@JavierDev/unicorns-may-not-be-so-pretty-or-how-to-survive-if-you-want-launch-a-startup-23d4584642d1#.p7s0wsgr9 ，如若转载，请注明出处：http://36kr.com/p/5046181.html
独角兽
创企独角兽之路：重要一点是打造精良数据科学团队
【猎云网（微信号：ilieyun）】4月13日报道（编译：堆堆）
编者注：本文由Instacart负责数据科学的副总裁Jeremy Stanley以及技术顾问兼LinkedIn前数据主管Daniel Tunkelang合作完成。
很难想象，“数据科学家” 直到2008年才成为了一个真正意义上的职位头衔。为了迎合市场对分析、工程学和产品这种跨学科技能人才的需求，Facebook的Jeff Hammerbacher和LinkedIn的DJ Patil创造了“数据科学”这个概念。如今，市场上企业对于数据科学家的需求不断增加，还有越来越多的公司想要更好地了解打造数据科学团队的方式。
在数据科学领域，我们见到过不同行业里处于不同发展阶段的公司失败或成功的案例。我们意识到，想要成功打造科学团队，不仅仅在于要招募到顶尖的数据科学家，还要充分利用这样的人才优势并在竞争日益激烈的大环境下留住人才。
在本文中，我们将为创始人们总结一些建立数学科学团队的建议。我们会向大家解释为什么数学科学对于许多初创公司而言至关重要？公司该何时开始投资这一领域？又该将数字科学团队置于何种位置？如何打造能让数据科学不断发展的企业文化？
首先，打造数据科学团队，你想要达成什么目的？
数据科学有两个重要却分工明确的功能：改善用户使用的产品以及完善企业决策。
数据产品利用数据科学和工程学来改善产品性能，通常是为企业提供更好的搜索结果、建议或自动化决策。
决策科学是利用数据来分析企业指标——比如说成长率、用户融合度、盈利增长点以及用户反馈——从而制定策略并且提供关键业务的决策。
这两者之间的区别非常明显，在打造数学科学团队的过程中，创始人们必须牢记这一区别。接下来，就让我们具体了解一下这两个领域。
利用数字科学来开发更好的产品
数据产品利用数据科学来改善产品性能。他们依靠的是这样一个良性循环：收集用户使用数据，并将这些数据作为算法素材，再相应地为用户提供更好的使用体验。
那么收集数据之前是怎么样的？产品的第一个版本需要解决数据科学中一个叫做“冷启动”的问题——它需要提供一个“足够好”的使用体验，并以此启动“数据搜集到数据驱动产品改善”这个良性循环，而如何制定这个足够好的解决方案，则取决于产品经理和工程师。
为了提升产品性能，数据科学家必须与工程师保持密切合作。你还要明确的是，数据科学家是需要自己完成还是需要与工程师一起完成产品改进任务。你可以采取任意一种方法，但正式确定任务负责人并在企业内部达成共识这一点非常重要，否则那些才华横溢的数据科学家会因为感到一事无成或是被轻视了而选择离开你的公司。
利用数据科学来做出更好的决策
决策科学利用数据分析和可视化来为业务和产品决策提供支持。决策者可以是企业内任何的一个人。他/她可以是决定产品蓝图优先级的产品经理，也可以是决定公司战略计划的管理团队。
决策科学问题的涉及范围很广，但它们往往有一些共性。它们是公司之前从未需要解决过的新问题。它们的主观性极强，通常需要数据科学家来解决未知变量和背景缺失的问题。它们非常复杂，许多内容都缺少明确的因果关系。与此同时，决策科学的问题却非常显著且具有影响力，因而决策带来的结果对于企业而言非常重要。
在LinkedIn，管理团队就曾利用决策科学做出了一个关键的企业决策，该决策关乎到搜索结果中会员资料的可视性。之前是只有付费用户才可以在他们的三度网络里看到完整的资料内容。可视性的规则非常复杂，而LinkedIn则想要简化这些规则，当然，绝对不会是以牺牲自己收入的方式。此举带来的风险是巨大的。
后来他们提出了一种可视性模型：限制非付费用户每月查看资料的数量，公司将根据使用率来设定限制标准。LinkedIn的数据科学家利用历史行为来预测此次变动对于收入和用户融合度的影响。分析会根据一个模型上推断出过去的行为，并在另一个截然不同的模型上预测行为。最终分析结果证明，此举是明智的。
LinkedIn的规则变动不但对企业有利，还使得数百万用户免去了产品开发过程中规则复杂带来的烦恼。多亏了决策科学带来的分析和预测，此次项目大获成功。
然而，并非所有的决策都需要决策科学。利用决策科学来为小决策服务纯属浪费钱，至于一些比较重要的决策，企业也许缺乏相关数据来完成分析。这种情况下，企业需要依靠自己的直觉和实验。优秀的决策科学家都清楚地知道哪些问题上是自己力所不能及的，哪些问题上是纯属浪费精力的。
尽管决策科学和数据产品需要的是同样的技巧，但鲜有数据科学家两者都精通。决策科学依靠的是业务和产品判断力、系统思考以及出色的沟通能力；数据开发则需要的是机器学习知识以及产品级别的工程学技能。如果你的数据科学团队较小，那么你需要找到那些精通两者的精英。但当你扩大队伍规模的时候，你将因为招募到精通其中一种领域的专业化人才而受益。
你应该投资数据科学吗？
数据科学不一定适合所有人。如果它对你企业的成功至关重要，你才会想要进行投资。否则，那就是浪费时间和精力。
在你决定投资打造一支数据科学团队之前，你应该先问自己以下四个问题：
1.你是致力于利用数据科学来为战略决策或产品开发服务的吗？
如果不是，那就不用雇佣数据科学家了。雇佣合适的人需要花时间，而让数据科学家了解你的业务和数据同样需要花时间。
数据产品可以优化功能、提高产品的实用性，从而为企业创造价值并且满足用户的需求。如果上述功能出现在你的产品蓝图上，那么你应该在早期就开始招募数据科学家，这将为你以后的成功做好铺垫。数据科学家可以做出关于产品设计、数据收集、系统架构方面的决策，而这些决策对于开发出色的产品来说必不可少。
2.你能够收集你需要的数据然后依照数据做出改变吗？
创始人工程师可以根据较少的产品和设计指导创造出最小可行性产品，而数据科学需要大量测试而得的数据。推荐系统靠的是测试产品来追踪用户行为，而优化业务决策则取决于关键活动和输出的细致测量。
但光是收集数据还是不够的。只有当数据驱使企业做出行动时，数据科学的作用才会体现出来。数据需要促进产品的更新换代，还要推动企业的关键绩效指标上升，否则数据就是一堆没用的数字而已。
因此，你需要在全公司范围内明确每一种产品需要收集的数据类型，同时建立起收集和维护数据的基础架构和流程。要想顺利完成这一点，数据科学家、工程师以及产品经理需要通力协作，当然相应的管理层也需要给予支持。
与此类似，数据指导下的决策需要一个自上而下的支持。从首席执行官往下，企业决策必须依靠数据而不是依靠高层个人的观点。
3.数据里有足够的讯号能让你获得有实用的见解吗？
许多人认为大数据就是数据科学，但数量并不代表所有事情。数据科学能让你从数据中分离出有用的讯号。
可获取的讯号不但取决于数据量的大小，还取决于讯号与噪音的比例（这里噪音指的是那些无用的数据）。庞大的数据量只能产生很小一部分真正有用的信息。
4.你需要数据科学成为你的核心竞争力吗？你可以将其外包出去吗？
打造数据科学团队很难且代价很高。如果你可以将数据科学任务外包给别人，那这样也不失为一个明智的选择。你可以选择咨询顾问，当然更好的办法是利用现有的方案通过应用程序编程接口来获取数据、建立模型、自动化处理业务并汇报关键分析结果。也许这不是为你量身定制的解决方案，但这至少可以加速业务流程，保证核心团队专注于为公司带来最多价值的工作上。相对而言，这一点妥协也是值得的。
何时你需要将数据科学成为公司的核心竞争力呢？如果它解决的问题对于公司的成功至关重要，那你就不能将该任务外包出去。此外，现有的解决方案往往非常死板，如果你的公司需要一个独特的方法来解决问题，那现有的解决方案就很难满足你的要求了。
上图为Jeremy Stanley 在位于旧金山的 Instacart 总部
你该从什么时候开始呢？
数据科学需要大量数据进行分析，而大多数公司刚开始并没有足够多的数据。
当你需要数据科学团队执行一项任务的时候，你再着手招募数据主管或者建立团队。与此同时，你需要尽早收集数据，这样当你准备完毕后，团队就可以完成任务了。
如果你还没有数据，那么谁该负责决定搜集什么样的数据以及何时搜集数据呢？这个负责人不一定要是数据科学家，但最好是能理解不同数据组潜力并能够做出数据投资战略决策的人。如果你已经知道自己需要花费很多时间和精力收集数据，那这时你就应该拿出一部分资金去招募一个数据科学家了。
有可能你会立即需要数据，因为你的业务就是提供数据产品。但更有可能你的最小可行化产品是不需要数据来驱动的。这时候你就可以依靠直觉来看市场对此的反馈。在这种情况下，预先投资数据收集和数据科学领域将会耗费你宝贵的资金和时间。你应该将这些资金和时间用于推广你的最小可行化产品。
当你数据充足，并准备好用产品、工程以及业务资源来支持数据科学工作了，这时你就该尽快开始建立团队了。
尽早在企业内营造一种重视数据的文化。业务决策（包括收购以及产品推出）应该以数据为基础而不是个体的观点。
不要匆忙进行人才招募，因为过早建立团队的代价极高，它会消磨人才的动力并且产生负面的文化影响。
如果要提出一个最重要的建议的话，那就是：在你确定了自己的最小可行化产品之后，你就可以考虑投资数据科学了。
数据科学应该被置于公司的什么位置？
将数据科学置于企业结构中哪一个位置，这一点对于团队、对于你的目标达成以及业务的成功至关重要。通常我们有三种方法：独立型团队、嵌入型团队以及整合型团队。每一种方法都各有利弊。
独立型团队
在独立型模式中，你的数据科学团队是和工程团队并列存在的。团队主管也是公司的关键领导之一，通常是向产品主管或工程主管——甚至是向首席执行官直接汇报。
独立型模式的优势之一就是它的自主权。这类型的数据科学可以自主选择他们认为最具价值的问题来解决。它还有一个象征性的优势，那就是：它的存在表明公司将数据作为一级资产，这一理念将帮助团队吸引到世界顶尖的人才。
独立型模式特别适合决策科学团队。虽然决策科学家是与产品团队密切合作的，但是这样的独立性可以帮助他们做出一些艰难的决策。决策科学家们还受益于交叉影响，交叉影响不但能帮助他们更好地理解不同产品的指标是如何相互影响的，还能分享到更多实验与数据分析方面的知识。
自主权的缺点就是被边缘化的风险。随着公司产品团队逐渐扩大，他们更倾向于一种“自给自足”的状态——即不希望依靠他们无法掌控的资源。他们想要靠自己，甚至是以“研究工程师”这样的名义招募自己的数据科学家。如果产品团队拒绝合作，那么数据科学团队就会被边缘化，无法创造价值。
嵌入型团队
在嵌入型模式中，数据团队招募到人才之后会将他们分配到公司不同的部门。他们仍有一个数据科学主管，但他/她大多是招聘经理或是指导员。
嵌入型模式恰好与独立型模式相反：为了确保实用性，该模式舍弃了自主权。最好的情况是数据科学家加入最需要他们服务的产品团队，然后解决企业遇到的一系列问题。
嵌入型模式的缺点是并非所有的数据科学家都欣然同意放弃自主权。事实上，很多人都不愿意这样。数据科学家的职位介绍里强调创造力和主动性，而嵌入型角色则通常需要他们服从团队的领导。
这种模式也存在一类风险，那就是，作为嵌入型团队的成员，数据科学家团队会感觉自己像是二等公民。产品领导者认为自己无需对他们的发展以及工作满意度负责，而数据科学主管也认为他们的工作不归自己管理。许多公司都采用了嵌入型模式，但此方法只适用于拥有庞大数据科学团队的公司。
完全整合型团队
整合型模式中，根本不存在单独的数据科学团队。事实上，产品团队需要自己去招募并管理自己的数据科学家。
整合型模式能优化企业内部合作。将数据科学家当作是产品团队的一等成员，这样可以解决独立型和嵌入型模式带来的弊端。当数据科学家、软件工程师、设计师以及产品经理为了同一个目标努力时，还有利于集体意识的形成。
整合型模式的缺点就是它稀释了数据科学的身份。单个数据科学家只能与所属产品团队联系在一起，而无法形成一个集中的数据科学团队。同时你还失去了嵌入型模式的灵活性。你很难根据每个数据科学家的技能和兴趣来将其置于合适的位置。此外，整合型模式还给数据科学家的职业发展带来了挑战，因为整合型团队的经理无法准确评估他们的价值和成果。
每一个模式都各有利弊。你需要明确哪一种模式最适合你的企业结构，然后根据需求的变化来调整自己的模式。有时候最好的办法不是采用某一种单一的模式，而且混合型模式。
上图为Daniel Tunkelang在家办公
如何打造一个尊重和重视数据科学的公司文化？
当你的企业逐渐扩大，你就不可避免地想要招募更多的数据科学家。尽早建立一个重视数据科学的文化会让你受益匪浅。
很多公司声称自己是数据驱动型企业，他们收集了大量数据并且投资数据工程，然而最后却功亏一篑。
行动胜于雄辩。只有当企业是基于数据来做决策的时候，数据科学才能发挥最大的价值。
数据科学家和其它人一样，也希望自己的工作得到别人的认可和赞扬。做到这一点，数据科学家就能够保持动力去解决一些难题并且保证他们的解决方案是可以衡量的。
评价数据科学家对团队的贡献是很困难的——特别是当团队是整合型模式时。这就需要数据科学团队的主管保持影响力，同时高层主管也要时常去了解数据科学家做出的贡献。
如果数据科学家不和产品经理、工程师和设计师紧密合作的话，他们将无法开发出出色的产品。如果领导和经营者不重视他们的观点，他们的建议将永远不会对产品产生影响。
如果你建立的团队来自不同的背景、拥有不同的技能组合以及不同的观点，那么他们的影响将会更大。
最后，尽早专注于招募那些与企业理念契合的数据科学家。要想保证工作的高效，团队、产品用户以及决策者就必须信任数据科学家。当你构建团队的时候，招募并奖赏那些认同企业价值观的人。他们的影响是巨大的，无论如何，他们的决策都将影响到企业未来的发展。
独角兽
蛮荒时代之后，中国企业级存储与协同领域的机会何在？
编者按：过去一年，以 Dropbox、Evernote 和 Slack 为代表的云存储和协同领域上演冰与火之歌。这三家独角兽兴衰的原因何在？国内的跟进者们可以从中吸取的经验有哪些？ 中国企业级存储与协同领域的真正机会在哪里?本文从美国云存储及协同独角兽出发，对中国市场同领域的竞争格局进行了详细拆解。本文来自作者 程远 (杭州亿方云网络科技有限公司创始人兼 CEO)。
过去的 12 个月内，美国几家云存储与协同领域的独角兽上演冰与火之歌。
Dropbox 增速停滞，百亿美金估值迅速滑落；全球最大的云笔记应用 Evernote CEO 离职，随即掉出独角兽行列。而企业级沟通与协同应用 Slack 用不到两年时间蹿升到 28 亿美金估值，可谓如日中天。
顿时各种专家唱衰唱红的言论冒了出来，连国内创业者们的方向也被搅得混乱不清。但这些独角兽门冰与火的原因到底是什么？哪些是国内的跟进者们真正应该从这些衰落和崛起中吸取的经验？ 中国企业级存储与协同领域的真正机会在哪里? 我们应该更理性的来拆解拆解。
让我们先来看看这三家独角兽衰落和崛起的真正原因是什么
Dropbox
Dropbox 出生可谓正逢其时。随着互联网的繁荣，随时随地访问和共享文件渐渐成为很多用户以及企业的刚需。而 Dropbox 仅凭一个极简易用的文件同步端，打败了其他复杂繁琐的云存储产品，后面凭借着其卓越的病毒式营销，获取了数亿用户的芳心。巅峰阶段 Dropbox 付费用户占比高达 3.5%，为它带来巨额的收入增长，从而估值达到了瞠目结舌的 100 亿。
Dropbox 的兴盛是 PC 时代向互联网时代过度所带来的红利产物。随着红利的逐渐消失以及同类产品如雨后春笋般的长出，Dropbox 的产品不再具有那么大的差异化价值了，反而之前高速的成长掩盖了后续产品创新上的不足。Dropbox 今年推出在线编辑产品 paper, 而 Google docs 在数年前已经开始服务了。另外 Dropbox 的一个重要的尝试就是向中大型企业级文件管理领域转型，在该领域，同期起步的 Box 虽然不像 Dropbox 一样拥有巨量的用户基数，但凭借其在企业级市场的多年深耕，已经形成了很高的产品和行业壁垒。 有消息称，Dropbox 在 2014年 大力转型企业市场以来，并未获得预期的成功，几乎没有获得什么像样的世界五百强合同，企业级转型任重而道远。
后有追兵，前有堵截，过快的增长让 Dropbox 没有及时意识到自己的危机。而当意识到的时候，个人云存储领域已经成为红海，而企业级市场高壁垒，Dropbox 错失了最好的进入时机。 估值衰落也就不难理解了。
衰落关键词：产品差异化渐失，过快增长掩盖了企业的危机，创新力不足，企业级转型不顺
Evernote
曾经的资本界宠儿，Evernote 即使到了今天仍然数以千万用户的情怀产品，包括我自己。Evernote 代表了一种未来的产品形态：更轻量的文档编辑,、内容为先、完全云端化。 Evernote 一开始的定位极其聪明 :用户的第二大脑，巧妙的避开了与 office word 作为文档编辑器的竞争，转而成为人们对碎片化信息，想法的记录工具。
使用过笔记类产品的用户就会知道它的粘性是很强的，因为它汇集了你过往了很多之前宝贵的笔记，想法，摘抄，记忆，真切是是作为用户第二大脑的存在，其价值是可想而知的。
但在 Evernote 2012年 成为独角兽之后，他的野心变大了，但好像它也变得不那么专注。 Evernote Food, Evernote market, Evernote 似乎在周边产品上兴趣无限，当然媒体每次也会高潮一次，参与 Evernote 团队有何等的创造能力。而去年Evernote CEO 宣布离职，让情况瞬间从天堂跌向谷底。新奇的产品并没有给 Evernote 带来预期的用户增长，反而收入变现的节奏变得更加缓慢，短短的几个月，Evernote 已经退出了独角兽了行列。
Evernote 是典型的创业团队过 high, 慢慢把一手的好牌变成烂牌的故事。但并不像国内专家们说的，笔记产品只是昙花一现，在我看来它代表着未来人们创建内容的主流方式，笔记承载的内容有可能是用户最重要的数据，云端化，随时随地也是未来持续的趋势，如果我们看看微软压宝 office365 就知道了。
衰落关键词：产品专注度不够， 商业化思路不够清晰，核心价值的创新不足
Slack
Slack 的爆发刷新了硅谷的很多增长数字，一个内部工具用了一年时间达到 10 亿美金估值，没有销售的情况下单月收入迅速突破 100 万美金。国内的创业者们再也坐不住了，顿时，各种标签被贴了上来 “企业协同的未来”， “颠覆 Dropbox” etc. Slack 绝对是目前美国企业领域的当红辣子鸡。那 Slack 之所以能爆发的大背景是什么，他的产品形态对中国的创业者来说有哪些是应该借鉴的，哪些是不适用的。
崛起背景:
• 美国没有垄断的企业级聊天工具。这给了 Slack 一个可乘之机，再加之 Slack 基于 Channel 的聊天设计体验非常棒，迅速收到许多中小企业的青睐。
• 美国企业在采用越来越多的 IT 服务，但彼此是不能连接的。Slack 最有差异化的产品价值就是连接第三方服务并且提供统一的消息搜索。在美国企业云服务高度发到的今天，一般的美国企业都在使用十几种不同的云服务。但这些云服务之间是不想通了，用户很难统一处理来自多种服务的消息通知。而 Slack 帮助用户做到了，瞬间切中了企业用户的核心痛点。
• Slack 切中了办公最核心的两大需求 ： 通讯和文档。这两个需求构成了企业用户们 80%以上的工作场景，让企业可以把以前通过多个平台完成的事情用一个平台都解决了。
反观国内，同样的崛起背景成立吗？
• 中国已经有了世界最牛逼的两大通讯工具：qq 和微信，几乎垄断了 PC 和移动端的通讯场景，他们也同时是中国企业员工平时在工作中最经常使用的。作为一个创业公司，想再造一个沟通平台太难了，也只有像阿里钉钉这样的巨头才能每个月花几千万在这个市场砸开一个角，况且很多企业开始使用钉钉是因为其免费的审批和移动电话，而非企业聊天。
• 中国绝大部分企业的 IT 水平还处在比较初级的阶段，能在使用 1-2 个 IT 系统 / 服务就不错了，没有非常强烈的进行消息统一集成的需求。而这些 IT 系统因为长期没有统计的标准，被集成在一起非常困难，目前能被集成的都是一些比较轻量的云服务产品。
• 相比于 slack 这种集成第三方服务的方式，阿里钉钉这种平台 + 强绑定 ISV 的方式可能在中国的推广速度更快。（PS: 但请注意这个套路也只有 BAT 能玩的起）
充分理解中美市场的不同，以提供产品差异化价值为核心才是中国创业者们应该要做的事情。对于企业云存储及协同领域，看完 Dropbox,Evernote, Slack 三个案例，到底中国可能的机会在哪里：
中国市场真正的机会点：
• 最小化用户使用习惯的改变
与美国企业以及员工对信息化系统的高接受度相比，中国绝大多数的企业员工的信息化程度都处在很初级的阶段。QQ， office 可能就是他们唯二的信息化工具了。而在线协同工具能够帮助企业催化效率提升的前提是员工都愿意喜欢使用它。但改变中国用户的工作习惯是一件最难的事情，所以在中国真正能够最先开始普及的协同产品一定是最小化用户工作习惯改变的产品，而不是那些宣传工作新方式的互联网产品。在这点上 Dropbox 的文件同步端就是一个很好的例子，因为它在帮助用户提升效率的同时，用户完全感知不到它的存在。
• 中国企业文件存储及协同仍处在蛮荒时代
虽然这个领域在美国已经成为红海，成为巨头以及创业公司的必争之地（Google, 微软，亚马逊，Box, Dropbox ）. 而国内最接近的品类企业网盘也仍处在市场早期阶段， 国内 95%的企业并没有有效地管理好企业最重要的这部分 “数字资产”, 相反我们看到很多员工都在使用百度网盘这样的个人云盘处理工作任务。而这种方式显然会对企业带来不可估量的数据安全风险。
• 在线内容生成会成为未来主流
从最早的 Google Docs, 到近几年云笔记的兴起，再到微软大力推广 offce365 可以看出，未来人们的工作将慢慢向云端迁移，本地的文档也将渐渐地被云端文档所取代。这种更为轻量，随时随地可以进行访问协同的文档工作将慢慢变成人们的基本工具。虽然这个趋势的实现还需要不短的时间，但应该引起创业者们足够的关注。
• 企业级市场容易成就高壁垒差异化价值
云服务,SAAS 在过去的两年往往都会伴随着另一个名词 “中小型企业客户”，进入中小型企业量非常大，而且不会像中大型企业那样选型非常谨慎，很适合互联网方式比如免费这种形式的推广。但从 Dropbox 的例子可以看出，一开始因为一个杀手级应用的产品，Dropbox 确实成就了辉煌，但因为它之前始终专注的是个人以及中小企业用户，这些群体的需求相对比较简单，一旦有竞争对手在这几个为数不多的刚性需求点上旗鼓相当时，这个市场就会很快陷入红海。在反观国内，真正能做出像当年Dropbox 那样的产品创举的能有几个。
而相反虽然中大型企业很难进入，但一旦进去以后就会建立足够强的门槛。而且中大型企业的需求往往比较多样比如在安全层面、在系统集成层面。产品根据这些企业的需求做深了以后，往往很难被复制。看看 Box,Salesforce 如何建立的护城河就会更加清晰了。像亿方云自身就是这个思路明确的支持者。
• 学会与狼共舞
在中国所有的互联网创业可能都躲不开一个话题叫做 BAT。过去两年BAT 都在大局进军企业级市场，比如阿里的钉钉，腾讯的微信企业号。但在企业级市场里，我认为这对于创业者们相反可能是个机遇。巨头想要做的往往是生态系统或者平台，他们很难会在单一 SAAS 应用领域投入过多的精力，因为这对于他们的 ROI 实在不够划算。
而 BAT 的企业级市场突进给创业者们带来了几点好处：
1、大大加快的中国企业对于云服务的认知和接受程度
2、 帮助不同的 SAAS 应用和大量有需求的企业更好的对接
3 、不管是钉钉还是微信企业号都是以通讯切入的，他们想抢占的是最高频的入口，与他们在产品形态上能够很好互补的应该第一时间进行对接，将会获得巨大的用户红利。像 Slack 对企业基础需求 “通讯 + 文档” 的满足，在中国更有可能成功的是 “钉钉” + 类似 “亿方云” 企业文件管理平台无缝集成的模式。
结语：
在中国互联网已经脱离蛮荒之地的今天，在硅谷好不再意味着在中国也能好，而在硅谷的不好在中国反而可能有机会。中国的互联网创新已经逐渐过了盲目跟风的时代，不同的市场环境，不同的需求阶段， 不同的发展背景。 在趋势和机会判断上，我们对于硅谷发生的事情应该看得更透彻一点，全信你可能就输了。互联网产品提供的价值才是其竞争力的本质，其他都是白扯。
独角兽
多家独角兽估值下调，创业者或将面临 Down Round 融资
简法帮（微信号：jianfabang）是一家为创业者和初创型企业提供交互性法律文件在线自制服务的互联网企业，致力于为创业者提供低成本、高质量的线上法律服务。
近日，摩根士丹利旗下的基金调减多家独角兽估值的新闻，引发了业界关注。简法帮提醒各位创业者：在估值调减的融资大环境下，如果创始人还要继续融资，可能很快就会面临 Down Round 的问题了。那么，什么是 Down Round 呢？Down Round 融资对于创始人有什么影响呢？简法帮将为您详细分析。
跌倒的独角兽
据报道，2016年2月26日，摩根士丹利旗下一只基金针对其持有的印度电商公司 Flipkart 的股票下调了估值，下调幅度达到 27%。
Flipkart 是一家独角兽公司，在 2015年5月 的最近一轮融资中估值 150 亿美金，投资人名单中包括老虎基金、Naspers（腾讯单一最大股东）、DST、新加坡政府投资公司和摩根士丹利等赫赫有名的投资人。摩根士丹利的估值调减意味着这家公司的市值已经下降到 110 亿美金。
摩根士丹利旗下这只基金名字叫 Morgan Stanley Institutional Fund Trust Mid Cap Growth Portfolio，这只基金调减估值的还不止这一家独角兽。一家名为 Palantir Technologies 的大数据公司的估值也遭调减，此前该公司估值超过 200 亿美金，摩根士丹利对其估值调减幅度相当于 32%。Dropbox 也是同样被调减估值的独角兽，调减幅度达到 25%。
以上信息来自于该基金的官方申报公开披露的文件中。事实上是，敏锐的硅谷投资人在 2015年 已经开始为估值调减做准备工作了。
何为 Down Round 融资？
在估值调减的融资大环境下，如果创业者还要继续融资，可能很快就会面临 Down Round 的问题了。所谓 Down Round，是指投资人在该轮融资中购买公司股票的价格，低于对上一次融资投资人支付价格的情况，也就是说新一轮融资对公司的估值低于公司之前的估值。如果创始人还不熟悉这个词汇，建议将这篇文章多阅读几遍。
举个简化的例子：甲公司 2015年A 轮融资 100 万美金，估值 500 万美金，投资人拿到公司 20%的股份，创始人的股份为剩余 80%。假设甲公司在融资后遇到了各种问题（自身问题或者市场环境问题），公司的估值从 500 万美金下降到了 400 万美金；如果公司以该估值进行 B 轮 100 万美金融资，B 轮投资人拿到公司 20%的股份，在不考虑 A 轮投资人反稀释保护条款的前提下，创始人的股份将从 80%下降到 64%。
但是，专业的投资人往往都会要求反稀释条款，也就是说，甲公司的 A 轮投资人如果是 VC 基金，那么很可能在投资协议中已经约定了反稀释保护机制。反稀释保护机制，简单理解就是公司需要向权利人发新股补偿公司估值下降带来的损失，也就意味着创始人等不享受反稀释保护的股东会被进一步稀释股权。
反稀释保护机制常见的有如下两种类型：
加权平均计算法：加权平均计算法又分广义的和狭义的加权平均计算法两种，前者更有利于保护创始人利益，具体区别不在此展开。总之，加权平均计算法的反稀释保护，会让创始人的股份进一步下降。
完全棘轮法：这种保护机制会让 A 轮投资人的融资价格自动下降到与 B 轮融资相同的融资价格，这就意味着创始人股份比例与加权平均计算法相比会进一步下降。
需要提醒创始人的是，反稀释保护的股权调整通常由专业财务顾问和融资律师使用 Excel 表来计算，尤其是加权平均计算法的情形或者存在多轮 Down Rounds 的情形对于非专业人士来说基本很难吃透。笔者几年前在帮助客户依据加权平均计算法调整 Cap table 时，当进行到两轮 Down Rounds 后，就暗下决心下辈子决不做融资律师，做融资律师也不再做 Down Rounds 的融资了。
简而言之，融资过程中在确定反稀释保护机制时，投资人会更倾向于完全棘轮法，而加权平均计算法则更有利于创始人团队。
Down Rounds 会大范围发生吗？
摩根士丹利旗下基金调减多家独角兽估值，将会是创业企业股权融资市场的黑天鹅吗？创业企业估值下降会在硅谷大面积发生吗？会影响到中关村创业大街和中国其他创业中心吗？对于这些疑问，简法帮实在没有能力判断，但如果创业企业估值真的大范围下降，相关的创业者要继续融资时，就不得不面临 Down Rounds 的问题。
2008年 美国次贷危机前夕，法国 BNP Paribas 银行中止了受美国次贷问题（当时还不到危机阶段）影响的三家投资基金的提款，因为银行无法对相关次贷产品确定合理价格，其理由是相关市场 “完全丧失了流动性”。这一看似无关大局的举动，一下子加剧了市场关于次贷以及与美国房地产有关的抵押产品的不确定性，市场紧张情绪很快转变为恐慌。贝尔斯登、雷曼兄弟以及其他美国投行如一个个多米诺骨牌般倒下，不仅金融和保险机构，就连包括汽车公司在内的传统行业都岌岌可危。
那么，摩根士丹利旗下基金投资的几家独角兽会是创业企业 Down Rounds 的导火索，或者成为估值下降的第一张多米诺骨牌吗？没人能够预测，只有时间能够证明。
Down Rounds 的成功可能性更小
恶化的融资环境会使得创业企业融资更加困难，即使已经获得过一轮或几轮投资的创业企业进行 Down Rounds 融资，往往也不例外。通过现有投资人股东继续融资的成功几率也会下降，因为投资人面临估值下降的投资损失，有限的资金还将在需要后续融资的已投资企业中谨慎选择是否继续投，以及投哪家的问题。
与房地产市场买涨不买跌的情绪一样，投资人通常将这种下行环境下的出手投资称之为 “徒手接坠剑”。为了形象解释摩根大通收购贝尔斯登每股 2 美金的超低收购价格，Jamie Dimon（摩根大通 CEO）构思了一个形象的比喻：“买一栋房子与买一栋正在着火的房子是不一样的。”
较大幅度的降低估值进行 Down Round 融资，对现有投资人影响很大，英文术语叫 “haircuts”，直译为 “剃头”，类似于让在先投资人 “割肉”，确认估值下降，也就是投资损失。新的投资人可能也不愿意趟这个浑水，因为过于激进地压价可能得罪投资人同行（公司在先投资人），与其做 Down Round 的接盘侠，可能还不如直接找其他类似公司去投资。此外，新的投资人如果不分出较大的期权池，也可能会担心创始人和高管股份被过分稀释，因而导致创始人失去控制权和持续投入的激情。
即使 Down Round 融资的投资人有意投资，投资人往往也会基于公司状况来要求比较苛刻的条件。除了较低的估值，新投资人可能会要求压缩在先投资人的权利，甚至会要求公司在战略和管理层上做出重大调整。新旧投资人和公司创始股东三方的磋商可能将非常艰难，同时还要考虑 Down Round 融资可能会对员工士气产生很大的负面影响，需要防范核心员工跳槽。
Down Rounds 的其他常见法律问题
除了前文提起的反稀释保护之外，Down Rounds 还可能会涉及以下最常见的法律问题：
清算优先权：该权利就是给予权利人优先于其他公司股东收回初始投资的权利，看约定的倍数。例如：约定清算优先权范围是投资额的 1 倍、1.5 倍、2 倍或 3 倍等等，意思就是公司清算（例如：被并购或破产）所得至少超过优先权约定的倍数之后，包括其他股东才能有权参加分配。更加复杂的情形是，投资人还可能约定在享受清算优先权收回投资本金约定倍数之后，继续按照股权比例分配剩余财产，Down Rounds 融资还要确定各轮投资人之间的优先顺序和优先权倍数。对于创始人来说，清算优先权倍数当然是越低越好。
强售权：这种权利允许权利人在约定条件下强行要求其他股东共同出售公司，这项权利跟清算优先权结合起来，会构成非常有威慑力的投资人保护机制，因为持有强售权的投资人可能在可理想回收优先倍数时就愿意强制出售，而其他投资人和股东则可能所剩无几或两手空空。
分期投资：这就意味着投资人按照约定的时间表或条件分几期投资，约定条件没有满足时，投资人可能会拒绝继续投入。投资人的后路就意味着创业企业融资无法足额到位的风险，但在 Down Rounds 融资时很可能会遇到这种情况，需要仔细衡量。
看到这里，创始人很可能已忍无可忍了，这不是趁火打劫的资本家吗？其实，换一个角度来看，VC 保护资金安全的做法是可以理解的，投资创业企业的高风险性就需要投资的保障和补偿机制，这是风险投资行业在半个世纪发展中基于实践逐步形成的惯例。如果没有资金安全保障，恐怕 VC 自身也很难有长期稳定的资金来源（LP）来投资创业企业了。
在进行 Down Rounds 时，也是最能考验投资人专业性的时候，他们是否足够成熟的情愿接受项目估值的折损，而非拒不认输、接受现实，轻易地绑架公司，宁可冒着公司垮掉的风险也不接受 Down Rounds？是否继续看好创始人和公司并带头雪中送炭地追加支持？如果你碰到了这样专业的投资人，你可能就不会再抱怨或后悔这些投资人苛刻的投资条款了。
小结
总而言之，Down Rounds 融资是流血融资，创始人流血在先而且投资人也可能要 “割肉”。所以，能够提前控制融资估值（回头想来，追逐没有业绩支持的虚高估值是饮鸩止渴）和节奏，从而避免 Down Rounds 的必要性，这才是上策。
此外，公司创始人也要努力寻找和斟酌以下替代方案是否可行：
停止扩张：在下行的环境下，集中精力经营公司核心的 “现金奶牛” 业务；
削减开支：压缩公司战线，提高效率，减少冗余；
债权融资：简单的例子就是银行贷款，如果没有可转股的权利也就不会触发稀释等问题，但现实情况是，如果创业公司现金流有压力，贷款也很难如愿；
业务转型或连续创业：创业企业最大的优势莫过于船小好调头，转型容易，如果实在坚持不下去，重新开始一个新的创业也未尝不可。
并购：并购主要包括与人合并和让大公司收购。前者可以抱团取暖，力争实现资源等各个方面的协同、互补和放大效应；而后者可以让创业者暂时躲避到大公司的羽翼下，度过危机后东山再起。
简法帮于 2015年11月12日 在 36 氪上曾经发布过一篇文章《你的创业，尽管悲剧收场，也请结束得漂亮》，有兴趣的创业者可以参考此文。 如果创始人没有其他选择，就只能咬牙推动 Down Rounds 融资，做好投资人的沟通（反面例子就是 “不同意就让公司死给你看”）和协商，创始人一定要意识到，这是一个非常复杂、微妙和充满变数的过程，创始人需要做好充分的思想准备。而即使此时资金比较紧张，但这也是你最需要花大价钱请专业律师提供支持的时候，此时能否协调各方谈下来 Down Rounds 融资，不仅决定公司的未来，也直接影响创始人自身的权益。
原创文章，作者：简法帮
独角兽
独角兽公司“落后就等于死亡” ，谁家员工加班最拼命?
注：独角兽公司一直是人们关注的焦点，这些公司在为我们创造价值，他们的企业特征和员工状态是什么。对于这些“落后就等于死亡”的独角兽公司，除了快速奔跑已经没有其他选择。本文转自50KM（微信号： FiftyKM），以下为文章内容。
独角兽源自西方神话传说，它稀有而且高贵。美国硅谷投资人在2013年将估值超过10亿美元的创业公司做出分类，并将这些公司统一命名为“独角兽”公司。在中国，互联网大潮正冲击各行各业，那些敢于创新的独角兽公司纷纷登台扮演起“颠覆者”的角色。
随着创业淘金热再次升温，“独角兽企业”逐渐成为人们关注与讨论的焦点，有人从上市进程来分析，有人从薪酬待遇来对比，众说纷纭，各有千秋，独角兽时代到来了吗？今天，50KM选取了37家国内最具代表性的独角兽公司，通过对他们出行数据分析，从一个侧面剖析下独角兽的企业特征。
此次调查37家公司全部算是“互联网+”，所涉及行业包括在O2O、金融、本地信息服务等领域的知名“独角兽”企业。从地域分布上不难看出，中国的的独角兽公司是高度集中的，大部分都聚集在了北上广深杭这五个创业及融资火热的一线城市。更有趣的是，这五个城市中有三个城市分别是BAT的所在地，可见一个航母级企业在当地的带动作用是多么显著。
工作环境更宽松，熬夜加班更严重
独角兽们的上班时间相对灵活。滴滴出行大数据透露，他们的上班时间分布在8点-10点区间，并没有传统大公司“上班打卡”限制。互联网时代，更宽松的办公环境也许更适合有创意的头脑。并且，一线城市的城市拥堵、加班严重以及员工素质的普遍提高，让决策者给予了员工更自由的上班时间权限。
数据说明：下班时间是通过出发地为商务楼宇（或目标公司总部所在地）的分时段订单量进行评估的。
看完上班看下班，众所周知，互联网公司加班是家常便饭了，但是独角兽公司的加班更是叹为观止，从数据中不难看出，城市平均下班晚出现在17:00-18:00前后，而独角兽公司的下班时间与城市整体平均下班时间有一个明显的错峰，他们在20：30以后离开的员工占据了35%以上，在21:30—22:00才形成了真正的下班。
大众点评成独角兽公司加班冠军
独角兽公司加班系数对比图。注：圆形大小代表估值多少，今日头条估值规模数据未知。
综合各公司加班系数来看，作为中国生活服务业电子商务的领军企业，大众点评荣登加班冠军宝座。餐馆打折券、买电影票、订酒店KTV……过去一年，立足本地生活服务的大众点评整体业务快速发展、新业务全面开花。在各类互联网公司中，电商所要面临的问题最多，突发问题和时限要求最高，加班也就不算奇怪。
而作为大众点评的电商同行，母婴特卖代表的“蜜芽”、精选式手机购物平台“口袋购物”、社交电商“蘑菇街”也杀入前十名。这些新生的小独角兽已经找准自己的奋斗方向，开疆扩土了。加班加班再加班，付出终将有回报的，未来垂直电商会为成为一种潮流吗？
数据说明：加班程度是通过工作日17:00-02:00打车离开公司的时间进行评估的，加班系数= 21:00-02:00的出发地为各公司总部的订单量/17:00-02:00出发地为各公司总部的累计订单量。
“小米员工是怎么做到自愿加班到很晚的?”、“小米总裁晒加班混寝方案”、“小米员工上班从不打卡，但工作12小时”IT论坛经常能看到这样的讨论。此次50KM统计到的加班数据同样印证了这些“恐怖”的描述，大众点评与小米科技无疑是最拼的，并且这两家公司的加班指数遥遥领先于其他小伙伴的。爱拼才会赢，小米450亿美元估值少不了员工们辛勤的付出。
而在夜晚，坐落于北京中关村互联网金融大厦通常也是灯火通明的。作为互联网金融的代表企业，专注于P2P智能搜索“融360”，这次也闯入了前三。互联网+金融，两个高大上的行业结合后，同样少不了员工们艰辛的付出。
今日头条问鼎2016春节“加班王”
当别人都休息时，他们还在工作，当别人都睡着时，他们还醒着。很多企业的成功，必然离不开员工超常规的付出与坚守。
以这个春节假期为例，独角兽企业打车需求普遍旺盛。特别提醒一句，四大门户的小伙伴，要小心了！50KM从各家公司数据对比来看，新一代信息分发平台“今日头条”春节加班情况独占鳌头，作为新一代技术驱动的公司，看来内容还是需要很多坚守的。
送餐新秀饿了么（me）与雷布斯的小米也是蛮辛苦的，他们的春节加班数据分列二三名。而整体来看，搜狗、蚂蚁金服、大众点评与滴滴出行，这排名靠前的七家公司，春节期间坚守程度远高于独角兽公司平均水平。
滴滴出行上班距离最远，美图上班距离最近
钱多、事少、离家近，已经成为“好工作”普遍标准。50KM在对37家独角兽公司上下班通勤距离统计发现，厦门的美图公司以平均4.8公里最短上班距离，成为“离家最近”的独角兽。而位于大北京中关村软件园的滴滴出行，以平均19.8公里上班距离，成为“离家最远”的独角兽。19.8÷4.8=4.125，四倍多的差距，已让滴滴很多小伙伴哭倒一片，多说一句，50KM的团队里就有两个从40公里外的“大通州”赶来上班的同学呢。
综合此次分析可以看出，企业生存的压力与个人的财富梦想，让独角兽公司已经成为互联网“加班文化”的代表。当周围公司都“快”了起来，整个行业也就跟随了，这一塔罗牌效应，在独角兽公司尤为明显。未来越来越多的人力、物力以及财力将涌入这里，未来的产品及业务迭代会更加频繁，对于这些“落后就等于死亡”的独角兽公司，除了快速奔跑已经没有其他选择。
独角兽
Plug and Play：硅谷“独角兽”孵化器什么样
加利福尼亚帕罗阿托大学街165号的一幢小楼，被称作是硅谷“最幸运”的地方。
它曾是科技巨头Google的第一个办公场所，在Google搬走后，这里又成了Paypal的第一个办公地点。
而曾经给Google、Paypal提供第一个办公场地的“房东”，是来自伊朗的SaeedAmidi。在他旗下的办公楼里，既走出过科技巨头Google、Paypal，也有LendingClub、Dropbox等硅谷“独角兽”。
SaeedAmidi在2006年创办的PlugandPlay是硅谷著名的孵化加速器之一。在约1.8万平方米的办公大楼里，有上千家创业公司从这里孵化而出，办公区和走廊上挂满了孵化的团队所在国国旗。或许因为《第一财经日报》记者来得有些早，而创业者们又往往习惯工作到深夜，记者看到办公区域的创业者并不算多。PlugandPlay中国企业合作总监熊宠乔告诉《第一财经日报》记者，现在这栋楼已经容纳了360多家创业企业，年龄最小的创业者，是只有十几岁的高中生。
伊朗人的“美国梦”
SaeedAmidi的经历听上去，是一个伊朗人的“美国梦”故事。
年轻时，“富二代”SaeedAmidi曾在美国留学，但伊朗的一场革命令他的家庭被没收了家产，很快，SaeedAmidi举家搬迁到了美国。
一开始，SaeedAmidi的创业和科技行业并没有多少关系。从地毯、包装业到瓶装水，他曾在多个领域创业打拼。后来，又做起了硅谷的地产生意。
他此前在接受媒体采访时说，自己买的第一栋楼，是1988年花130万美元在帕罗阿托(PaloAlto)买了一座办公楼(165UniversityAvenue，PaloAlto)，出租给不少企业。例如，全球著名的电脑周边设备供应商罗技(Logitech)公司当年从欧洲进入美国，就租在这里。
1998年，SaeedAmidi在和不少年轻的创业者租客的交流中，意识到了自己对创业企业和高科技的兴趣，并且投资一部分钱给当时租在他办公楼的创业公司。
最早他曾投资了租在这里办公的“Danger”。这是一家研发可上网智能手机的创业公司。它的CEO安迪·鲁宾在离开Danger后成立了Android，被誉为“Android之父”，而Android则在2005年被Google收购。
在Danger搬走后，谷歌创始人拉里·佩奇(LarryPage)和谢尔盖·布林(SergeyBrin)租下了这栋办公楼，当时的谷歌员工数只有个位数，直到他们扩张到40多人后，才从这里搬走。
而SaeedAmidi也通过一家天使基金投资了谷歌，成了谷歌的第一轮投资人。
在积累了一定的金钱和人脉后，2006年，SaeedAmidi成立了孵化器PlugandPlay。
目前，PlugandPlay所筛选的创业者方向在物联网、互联网金融、健康医疗、材料&包装、媒体&移动、零售、旅游&住宿、云服务&设施等8个领域展开。
PlugandPlay中国企业合作总监熊宠乔告诉《第一财经日报》记者，每年PlugandPlay初审过的创业公司超过8000多家，最终选出160~200个项目进行孵化和加速。到目前为止，PlugandPlay已经为2000多家创业公司提供加速服务。
以热门的金融&安全领域为例，PlugandPlay一个季度大约能收到1000多家相关领域创业公司的申请，在经过数据分析、云服务安全、身份验证等方面的分析后，入围300家企业，再甄选40~50家，最终约20家进入PlugandPlay孵化器。
不过，PlugandPlay并不是选择投资每一家进入PlugandPlay办公的创业公司。
在投资项目上，PlugandPlay考察的除了是创意，还有执行力。通常每个项目投资额不超过50万美元。孵化一家独角兽需要几年的时间，“任性”的背后，PlugandPlay所投资的资金全部来自公司自有资金，并不受时间限制。
搭建创业生态
在SaeedAmidi看来，投资并不只是对创业者进行金钱上的帮助，而是要做资源对接。因此，PlugandPlay的特色在于打造一个一体化的创业生态系统。具体而言，包括风险投资、企业创新、创业支撑、导师辅导制、社交活动等五个方面。
例如，PlugandPlay会为筛选出来的创业公司免费提供办公空间，包括基本的办公设施，网络、会议室、数据中心等等。
“在我们脚下的就是数据中心，用来支持创业项目做基础的数据集成。”在一间会议室里，熊宠乔对记者说。
除了免费提供创业场地外，PlugandPlay还定期为创业者举办活动和交流。PlugandPlay每年会举办超过100个活动，也就是每隔几天就会有一次交流活动。
为了更好地帮助创业企业成长，PlugandPlay引入了导师辅导模式。这些导师有常驻导师和连续创业者，来为初创企业提供经验支持，也有500强高管特别是CTO作为客座导师，给创业者提供最前沿的咨询和技术建议。
在PlugandPlay的办公区域里，记者看到，为了更加接近创业者，花旗银行、德意志银行等多家公司都选择派工作人员驻扎在这里，随时和它们所投资的创业者交流，同时也在这里挖掘更多有潜力的投资对象。
PlugandPlay有时也会与YCombinator等其他孵化器共同投资一些创业项目。而SaeedAmidi所说的做资源对接，是PlugandPlay区别于不少其他孵化器的一大特点。
一名PlugandPlay内部人士曾把它总结为：PlugandPlay为创业者提供了零售和品牌、媒体移动、物联网、互联网金融等几大圈层的行业单独加速。在此基础上，PlugandPlay做了一个企业合作会员平台，将这几类行业里的领军企业几乎全部收入囊中。这些企业包括如必胜客、P&G、东芝、三星、LendingClub等，以及中国的百度、TCL、联想等公司。
“大企业内部创新往往动力不足，所以它们愿意和PlugandPlay这样的孵化器合作去寻找相应的创业项目。而在这个圈层和平台上，行业内的领军企业恰恰又充当了创业项目的潜在合作伙伴、潜在投资人和潜在客户。”上述人士说。
熊宠乔举了个例子，Prevedere是PlugandPlay在俄亥俄州发现的一家做大数据预测分析平台公司，2014年时，PlugandPlay曾对它进行了5万美元的种子轮投资，投前它达到了300万美元的估值，而到了2015年Prevedere拿到了来自NorWestVentures领投的350万美元，估值达到了1250万美元。
在资源对接上，Prevedere和14家PlugandPlay的大企业会员签订了战略协议。其中一家不愿透露姓名的合作伙伴通过使用它的服务，为其在管理铝产品的供应链上节约了900万美元的支出。
这里同样也有中国创业公司的身影。
一名阿里巴巴移动事业群的内部人士告诉《第一财经日报》记者，UC的硅谷办公室最早就是从这里起步的。“一张办公桌，办公区上插着中国国旗，一晃好几年了。”
事实上，PlugandPlay也已经进入中国市场。熊宠乔告诉记者，PlugandPlay目前在北京、上海等多个城市设有孵化加速器办公室，“现在我们正在努力寻找中国的下一个‘独角兽’企业。”
来源：第一财经
独角兽
全球独角兽数据：共 229 家独角兽，近一半在加州，中国 33 家
Spoke Intelligence 和 VB Profile 今日发布了一份有关 “独角兽” 公司的研究报告，报告显示，目前全球有 229 个独角兽（估值超过 10 亿美元的公司），其中有 21 家公司的估值超过 100 亿美元。
其中有 98 家独角兽是在消费者消费类领域，尤其是在零售和共享经济市场。零售领域的独角兽包括阿里巴巴、在线艺术品电商 Etsy。共享经济市场上的知名独角兽有 Airbnb 和 Lyft 等。而在企业技术基础设施或相关垂直领域的独角兽有 112 家，这些公司覆盖的行业包括金融科技、医疗科技、清洁科技和物联网领域。
Spoke 的 CEO Phillipe Cases 表示，独角兽在科技领域无处不在。物联网领域的独角兽包括 Nest（被 Google 收购）、无人机制造商大疆、无人驾驶汽车技术商 Jasper Technologies。
全球独角兽的地理分布情况
有 101 家独角兽的公司的总部位于美国加利福利亚，23 家位于纽约，33 家在中国，欧洲的独角兽公司只有 13 家，主要在德国和英国。印度 5 家，新加坡 2 家。详细分布情况请看下图。值得一提的是，不管是从独角兽的数量看，还是从所创造的价值来看，欧洲都排在比较靠后的位置。全球独角兽的平均投资回报率是 7 倍，但欧洲独角兽的投资回报率只有 4.5 倍。现在欧洲也没有一家估值超过 100 亿美元的独角兽。
不管从投资还是创业公司数量上看，世界正在慢慢变平，正如信息和沟通一样。
2015：属于独角兽的一年
2015年 很显然是独角兽的一年。在这一年里，有 81 家公司成功加入独角兽俱乐部，其中包括一家估值超过 100 亿美元的独角兽。值得一提的是，2015年 的新晋独角兽公司里，40%的公司在美国境外。这意味着，高估值的创业公司正在全球遍地开花。Spoke 对 “独角兽” 的定义是这样的：估值超过 10 亿美元，公司创立时间不长于 25年。25年 是一个很长的时间跨度，在所有的独角兽里，有 75%的独角兽是在过去 10年 中创办的。
Cases 表示，创立独角兽是需要花一定的时间的，平均需要花 6年 时间才能成长为独角兽。而投资要想从中退出，则需要花更长的时间，有 75%的独角兽还没有完成投资退出。已经完成投资退出的 52 家公司里，大约有一半公司被收购，一半公司上市。
Spoke 的数据显示，要想成长为独角兽，需要同时具备好的创业想法、强大的执行力和绝佳的时机。平均成就一家独角兽大概需要 6年 时间，此外，每家公司平均至少还需要 9500 万美元的融资来帮助自己成长为独角兽。
关于独角兽，还有其他一些因素值得探讨。2015年 的投资环境里，市场利率很低。大量投资机构都在加强投资，而对投资者有利的退出条款使得创业公司获得风险投资像银行贷款一样简单。这些因素都导致了创业公司的高估值。实际上，很多公司的实际情况是无法支撑起这么高的估值的。对于很多的新晋独角兽成员，我们应对它们持谨慎的态度。2016年，这些独角兽公司的估值可能会受到影响。
另一方面，我们也不能因此低估了独角兽。如今有很多东西正在发生剧烈的变革，需要我们注意：移动技术公司的发展速度是超出我们想象的。有一点是很明显的：高投资将带来更高回报。目前，独角兽俱乐部的平均投资回报率为 7 倍，而估值超过 100 亿美元的独角兽的投资回报率更是高达 10 倍。
谁在投资独角兽？
投资独角兽的大多是世界顶级的投资公司，其中大部分位于美国，投资独角兽是这些投资公司的主要回报来源。红杉资本投了 37 家独角兽，Accel Partners 投了 29 家，Andreessen Horowitz 投了 28 家。Cases 表示，以独角兽的估值去投资的风险是很大的，其中 30%的投资退出低于独角兽的估值水平。不过通过投资组合，每年总体的投资回报率大概在 78%。
主投后期的投资者主要是传统的大投资公司，如高盛、T.RowePrice、Wellington Management 和 Insight Venture Partners。企业投资者主要有谷歌、软银和阿里巴巴。
本文参考了多个信息来源：venturebeat.com，如若转载，请注明出处：http://36kr.com/p/5042458.html
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